Японский инвестиционный банк Mizuho понизил рейтинг эмитента стейблкоина USDT компании Circle до «ниже рынка» и снизил целевую цену до $50. Причиной стало появление нового конкурента — протокола Open USD, который предлагает модель с передачей доходов от резервов дистрибьюторам.
Угроза для бизнес-модели Circle
Аналитики Mizuho отмечают, что Open USD использует yield pass-through модель, при которой часть процентного дохода от резервов, обеспечивающих стейблкоин, напрямую передается партнерам-дистрибьюторам. Это может существенно снизить маржу Circle, которая традиционно оставляет большую часть такого дохода себе.
Влияние на рынок криптовалют
Если Open USD получит широкое распространение, это может привести к перераспределению доходов в экосистеме стейблкоинов и усилить конкуренцию для USDT. Пользователи и инвесторы, заинтересованные в обмене криптовалют, могут переключиться на более выгодные предложения, что отразится на объемах торгов и ликвидности.
Заключение
Понижение рейтинга Circle сигнализирует о растущей конкуренции в сегменте стейблкоинов. Для участников рынка это означает необходимость внимательно следить за развитием Open USD и его влиянием на доходность и стабильность существующих активов.
